Gut gerüstet ins neue Jahr

Im Nachhinein verklärt man bekanntermassen so manche Erinnerung, insbesondere wenn das Resultat positiv ausgefallen ist. So könnte es einem dereinst auch beim Blick zurück aufs Anlagejahr 2019 gehen. Viele Anlage-klassen haben bis heute eine sehr ansprechende Performance an den Tag gelegt. Allen voran stechen natürlich die Aktienmärkte ins Auge. Der Schweizer SMI etwa notiert 23 % höher als zu Jahresbeginn, der amerikanische S&P 500 sogar 25 %. Aber auch festverzinsliche Anlagen oder alternative Anlagen wie Gold haben zugelegt. Das hat sich positiv in unseren gemischten Strategien niedergeschlagen.

Was beim Blick auf die bisherige Jahresrendite leicht vergessen geht: das Anlagejahr 2019 war alles andere als ein einfaches. Insbesondere die deutliche Abkühlung der konjunkturellen Frühindikatoren hat immer wieder Rezessionsängste aufkommen lassen. Zudem hat das Hin und Her etwa im sino-amerikanischen Handelskonflikt oder in der Brexit-Saga immer wieder für Aufregung und Verunsicherung gesorgt.

Sowohl die amerikanische Notenbank Fed als auch die Europäische Zentralbank haben kurzentschlossen mit Zinssenkungen bzw. zusätzlichen Anleihekäufen reagiert. Damit haben sie die Gemüter vieler Finanzmarktteilnehmer beruhigt und der Konjunktur wichtige Impulse gegeben. Obendrein haben auch die chinesischen Behörden den Kredithahn wieder aufgedreht. Das stimmt uns zuversichtlich, dass sich die Wirtschaftsdynamik stabilisiert. Da jedoch weiterhin viele Unsicherheiten bestehen bleiben, halten wir bis auf kleine technische Anpassungen an unserer breit diversifizierten und risikokontrollierten Anlagepolitik fest.

Tiefere Duration in Anleihen

In allen Referenzwährungen ist die gewählte Duration, das Zinsänderungsrisiko, unterhalb des entsprechenden Indexwerts. Am Untergewicht in Staatsanleihen und globalen Anleihen halten wir fest.

Gold ist wichtiger Bestandteil

Wir sehen uns bestärkt darin, dass Gold als wichtiger Stabilisator dient und geben dem Edelmetall entsprechend Raum im Portfolio.

Noch zurückhaltend in Aktien

Das Untergewicht in Aktien im jeweiligen Heimmarkt der Referenzportfolios wird bestätigt.

Währungen weitgehend abgesichert

Industrieländerwährungen sind strategisch abgesichert, der USD in EUR und in CHF ist es allerdings nur teilweise. 

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