ZEW: Nachdenkliche Finanzmarktanalysten

Die vom deutschen Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) befragten Finanzmarktanalysten sind unerwartet skeptisch. Dabei waren die Vorgaben doch so günstig. Der ifo-Geschäftsklimaindex stieg, die Einkaufsmanagerindizes machten nochmals einen Sprung nach oben und die Auftragseingänge der Industrie in Deutschland zeigten sich auch fortgesetzt robust.

Doch wenn alle Ampeln auf Grün stehen und kaum eine Wolke den Nach-Corona-Himmel trüben mag, ist eine gewisse Skepsis durchaus angebracht. Da sei die heftige dritte Corona-Welle erwähnt, die den verhängten Lockdown verlängern wird. Die Gefahr besteht sogar, dass eine weitere deutliche Verschärfung der Eindämmungsmassnahmen droht.

Probleme bereitet zudem der mangelnde Nachschub an Halbleitern für die Industrie. Fliessbänder stehen still, weil ohne die elektronischen Teile nicht produziert werden kann, schon gar kein Auto. Es gibt auch noch logistische Schwierigkeiten. Zu viele Schiffscontainer lagern derzeit in den US-amerikanischen und europäischen Häfen, während in Asien Mangel herrscht.

Damit kommt es auch bei anderen industriellen Vorprodukten zu Lieferverzögerungen. Die vom ZEW befragten Finanzmarktanalysten schauen über diese Problemfelder also nicht hinweg, sondern nehmen sie durchaus ernst. Der Mangel an Halbleitern und die logistischen Schwierigkeiten werden scheinbar nicht rasch ad acta gelegt sondern schlagen sich nun in Konjunkturfrühindikatoren negativ nieder.

Die ZEW-Konjunkturerwartungen bereiten uns auf eine weitere Verzögerung der konjunkturellen Erholung vor. Zunächst belastet die dritte Corona-Welle und auch der aufgrund von Sonderfaktoren ins Stocken geratene Ausstoss in der Industrie. Die Messlatte für den erwarteten Wirtschaftszuwachs im zweiten Quartal liegt zu hoch. Die ZEW-Konjunkturerwartungen machen uns darauf aufmerksam, dass sie tiefer gehängt werden muss.